【研究报告内容摘要】
从样本医院采购数据来看,过去几年经历了带量采购、两票制、医保控费、药品降价等重大政策刺激,行业政策与药品价格的极其不确定性也反应在过去几年样本医院药品低速甚至负增长上。2019年样本医院药品采购金额增速回升明显,除了高开因素外,我们认为医药行业逐步走出不确定性的阴霾再拥抱确定增长。受新冠疫情影响,全世界全人类保健意识、医药需求上升到一个新的高度。在2020年年中之际,我们假设带量采购等重磅政策平稳推进,药品采购持续实现以价换量,药品采购金额保持稳定增长。对于样本医院用药数据,我们不是笼统分析十几个大治疗类别,也不是对万千个药品做逐个分析,而是对百余个小类进行深度剖析。我们从这些小类细分市场中占比较大、市场份额提升较快,以及重点品种增长较好等纬度进行公司的筛选。
抗感染类药为第一大治疗类别,且合成抗菌药(抗真菌药、喹诺酮类)增速加快;抗肿瘤药近年增长加快,主要与肿瘤患者增加、多个创新肿瘤药上市有关,尤其2019年靶向小分子药达到80%以上的高速增长,紫杉醇类疗效良好推动植物药加速;血液制品长期来看是供不应求的,人免疫球蛋白、人血白蛋白、人纤维蛋白原等需求仍然很大;消化系统用药,国内止吐药市场主要由司琼类药物占据主导地位,肿瘤化疗用药后的止吐药需求增长;随着肿瘤等疾病ct类、磁共振筛查日益增多,对造影剂的需求加大,如碘佛醇、碘克沙醇等,杂类用药造影剂保持20%速度稳定增长;呼吸系统用药平喘/祛痰药增速提升明显;生物技术用药为所有大类治疗领域增速最快的方向,尤其是单克隆抗体,主要用于抗肿瘤、自身免疫性疾病、眼科疾病等,2019年样本医院单抗购药金额63.66亿元,同比增长47.87%。另外,随着生活节奏加快、人们承受压力加大,精神障碍用药需求增多。
【配置建议】抗感染类药,建议关注浙江医药;抗肿瘤领域,建议关注恒瑞医药,谨慎看好贝达药业;血液制品建议关注华兰生物;神经系统用药镇痛药,建议关注恒瑞医药、人福医药;消化系统用药止吐药,建议关注海思科;内分泌及代谢用药,建议关注长春高新、丽珠集团;免疫调节剂的免疫抑制剂,建议关注华东医药;造影剂方面,建议关注恒瑞医药。
【风险提示】行业政策变化不确定性;
药品价格变化不确定性;
相关细分市场增长不达预期;

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