截止 11月18日，财信地产持有财信发展股份656,379,307股，占财信发展总股本的59.65%;处于质押状态的股份为580,849,704股，占其所持财信发展股份总数的88.49%。
这已经不是财信第一次遭遇上市公司股权质押的预警，此前有《大众证券报》的报道称：财信发展大股东仅余7004股可用。
大股东质押，本身也是中国股市的固疾，但财信“石破天惊”的此举，依然让业界震惊，可以看到，质押过后，财信地产的股份几乎悉数质押，倾巢之下，意欲何为?其股东地位和权利是否依然对等?联系到自去年年初至上半年来屡屡爆出的财信如迷踪拳式的大举收购，收购的触角甚至到了美国的芝加哥证券交易所，让人不得不生发多种联想。
财信发展的折腾一年 多问题仍无解
11月18日财信发展(000338)公告信息显示，重庆财信房地产开发有限公司于2017年11月16日将其持有的200.0000万股股份质押给太平洋证券股份有限公司。重庆财信房地产开发有限公司于2017年11月16日将其持有的277.0000万股股份质押给申万宏源证券有限公司。重庆财信房地产开发有限公司于2017年11月17日将其持有的100.0000万股股份质押给申万宏源证券有限公司。
这已经不是财信第一次遭遇上市公司股权质押的预警，此前有《大众证券报》的报道称：财信发展大股东仅余7004股可用。
文章引用坊间分析人士称，补充质押数量再次大增，折射上市公司股权质押在逼近预警线甚至平仓线。相关数据表明：“停牌中的财信发展第一大股东财信地产补充质押后，至公告当日7月20日其持有的股份更是99.9989%已质押，仅余7004股可用;而且公司7月13日的中报预告显示上半年盈利下降 80.86%-84.89%。”
这里面要普及的常识是：“上市公司股东出现补充质押，意味着其股价下跌逼近之前质押的预警线甚至平仓线，爆仓的风险在不断增加。对于出现补充质押的公司，其股价若继续下跌，股东股份质押比例过高而且资金又比较紧张的话，爆仓甚至引发股权易手的风险不容小觑。而对于这些公司，市场出现调整或公司业绩不佳等都可能成为股价下行的推手”。
这不禁令人发问：财信究竟怎么了? 今年的9月26日，经历了更换重组中介、两度申请延期复牌，使出浑身解数的财信发展还是没能保住筹划近半年的重组事项，该公司于26日晚间对外宣告了重组事项的“流产”。重组终止 质押99%股权的股东该怎么办?
对于重组失败的原因，财信发展在公告中表示，公司在尽职调查期间与相关交易对方进行了多轮谈判，但最终双方未能就交易价格和交易方式等核心条款达成一致意见，公司预计在本次停牌期间不能完成相关工作，从而决定放弃此次重组计划。
财信发展的第一大股东财信地产的股权质押数量可谓惊人。公司2016年年报数据显示，财信地产在报告期内持有公司65637.93万股，占上市公司总股本的59.65%;处于质押状态的股份为59337.3万股，占其所持公司股份总数的90.40%。
股权质押本是获得企业获得融资的常用手段，但当面临股票大幅度波动时，高比例的股权质押便成为一颗颗地雷。公开资料显示，财信地产2016年的第一笔股权质押出现在4月份，彼时公司推出高送转计划，股价由2015年年底的20元/股涨至2016年2月的69元/股，趁着除权后带来的填权行情，财信地产一连与太平洋(3.760, -0.08, -2.08%)证券签订了三份质押式回购交易。
此后，财信地产又在2016年8月至12月间，与申万宏源(5.560, -0.05, -0.89%)、西南证券(5.130, -0.09, -1.72%)等多家券商，合计办理了九份质押式回购交易。不幸的是，在财信地产频频质押股权的过程中，财信发展股价一路震荡下跌，自2016年3月到今年4月，公司股价由最高的20.18元/股跌至6.59元/股，跌幅逼近70%。
通常来说，公司股东向券商质押股票的质押率为30%到60%，预警线多为150%至160%，平仓线多在130%至140%。界面新闻记者以50%的质押率，150%的预警线来测算，财信地产合计12笔股权质押的预警股价在6.8元/股至10.96元/股间，公司自2017年以来已频频触及平仓预警线。
财信地产自今年以来多次补充质押，这也同样印证了公司股价下跌逼近预警线的事实。以西南证券为例，根据上市公司公告，自今年1月以来，公司已经合计对西南证券补充质押1900万股。同时，公司也提前回购了质押予太平洋证券的少量股权。
值得一提的是，截至今年8月，财信地产处于质押状态的股份为65637.23万股，占其所持公司股份总数的99.9989%，若未来公司股价进一步下跌，财信地产可补充的质押股票已所剩无几。
财信发展大股东质押比例逼近100%。伴随着收购芝加哥证券交易所的受挫消息屡屡传来，让人不得不引发出许多联想：质押，是为了套取资金，套取资金，又是为了什么呢?收购?
　只因账面太难看?财信出招做关联交易
也许是因为财信的账面太难看了，财信在2017年，围绕着“收购芝加哥证券交易所”的要闻，展开的腾挪术，每一手都颇引人瞩目。11月6日，又传来消息，财信发展(000838，sz)公告，拟以约3.1亿元的价格向重庆财信环境资源股份有限公司(以下简称财信环境)购买其持有的重庆瀚渝再生资源有限公司(以下简称重庆瀚渝)100%股权。
公开资料显示，财信环境与财信发展同属重庆财信企业集团有限公司(以下简称财信集团)旗下企业，而环保业务则是财信集团的四大业务板块之一。
今年早些时候，财信发展已提出“房地产+环保”双轮驱动的发展战略，并在环保领域进行了相关资本运作。
作为财信环境的全资子公司，重庆瀚渝成立于2013年11月，在经过今年7月份一轮2.61亿元的注资后，目前注册资本为2.86亿元。
公告显示，重庆瀚渝定位于为工业企业提供危险废弃物处理综合解决方案。目前，其在重庆市双桥经济开发区建有“环保资源化再生利用及处理工程项目”，具备年处理10大类约5.9万吨危险废弃物的能力。
财信发展表示，重庆瀚渝目前正处于试运行阶段，尚未实现盈利。审计报告也显示，在暂无营业收入的情况下，重庆瀚渝在2016年度和2017年1~7月实现的净利润分别为-64.55万元和-102.59万元。
由于处于试运行阶段，重庆瀚渝暂时仅在今年8月25日取得重庆市环保局批复的临时经营危险废物许可，有效期为2017年8月28日至2017年11月27日。
截至今年7月31日，重庆瀚渝账面净资产为2.86亿元，评估值为30986.57万元，故此次交易价格确定为30986.57万元，溢价8.37%。
值得一提的是，由于财信发展和财信环境同属于财信集团，故此次收购构成关联交易，而财信集团也在同日发布了《关于避免同业竞争的承诺函》。
财信创始人卢生举发家路径疑云
即使对于重庆人而言， 财信发展(000838)也是一家低调而神秘的企业。在过去的近20年间，这家企业，已经涉足了地产、银行、保险、信托等领域，形成了拥有数百亿元资产的金控帝国。而今，重庆财信集团及其创始人卢生举已经不满足于国内发展，将收购的标的瞄准了创立于1882年的芝加哥股票交易所。
“他们的背景是什么?是资本外流还是意图获取国外资本?” 有行业内人士早在去年年底的谜局遍布时就已经这样发问了。甚至财信集团的实际控制人卢生举的发家路径图也被好事者翻了个底朝天。
一系列曾经的调查表明重庆财信集团的创始人卢生举的发家路径颇为“蹊跷”，而重庆财信集团近年来的发展也真称得上“异常迅猛”。
“卢生举是涪陵人!”“重庆财信集团背景深厚，是涪陵帮×××在帮忙!”
谜一样的企业，通常会引来无数的猜测。而在这些猜测背后，往往一些企业并不愿意去澄清。关于卢生举的出生年月和其户籍，就有多个版本
无论如何传说，1980年7月~1982年11月在大足县铁器加工厂任采购员，时年只有14岁的卢生举就已经从高中毕业，从进入企业担任采购，到1982年11月之后，卢生举走出大足，从彼时四川所辖的重庆市和涪陵地区从事贸易工作开始。后来的财信集团就已经开始在慢慢的浮出水面，其后来的主要负责人唐昌明、彭陵江等人的身影也会逐渐在未来的岁月中出现。
随着涪陵市东大实业发展公司变更为涪陵东大实业有限公司，注册资本金600万元，卢生举出资599万元，唐昌明出资1万元，截止到1997年11月，涪陵东大实业有限公司的资产总额已经达到了惊人的5315.21万元：翻了66倍。
其后，涪陵东大实业有限公司完成华丽转身，实际控制人卢生举在此间成为拥有资产5000万元以上的富豪。彼时的涪陵，也是资本逐鹿的战场，操盘“朝华系”的涪陵人张良宾也在此地疯狂狩猎。
重庆财信企业集团有限公司成立之后，卢生举由房产环保等领域突破，进而渗透银行、保险等领域，构建了资产规模高达200多亿元的金控帝国。
房地产拓展之外，重庆财信集团在资本市场亦在突破。2010年重庆财信集团介入国兴地产(000838.sz)之后，经历多年的努力最终成为了国兴地产的实际控制人。国兴地产的股价也表现极为突出，从2015年年初的几块钱，最高到了69.88元/股，市盈率更是高达200多倍(截至2016年2月)。高亢的国兴地产也在2015年吸引了涪陵起家的金科地产董事长黄红云，一度引发市场联想。
但是，财信房地产领域和环保领域的发展，显然是满足不了卢生举的胃口。近年来，重庆财信集团不断投资金融股权。
2009年5月20日，重庆财信集团设立了重庆江北区聚兴小额贷款股份有限公司，注册资本5亿元，主要从事各项贷款、票据贴现、资产转让等业务。目前，重庆财信集团还拥有5%的安诚财产保险股份有限公司股权(第七大股东)、25%的中新大东方人寿保险股份有限公司股权(并列第二大股东)、9.995%的石家庄汇融银行股权(第一大股东)等金融企业的股权。
2014年11月，重庆渝富经营管理公司拟出让西南证券控股权时，重庆财信集团亦是跃跃欲试的四个意向方(富德生命人寿、新华联集团 、上海绿地 、重庆财信集团)之一。2015年，重庆财信集团还在信托领域获得突破，其持有了华澳信托49.99%的股权。通过这些突破，重庆财信集团朝金融全牌照方向不断迈进。